Les ETF d'obligations : les fonds indiciels du marché obligataire

Pour résumer :

• Les ETF obligataires, ou trackers obligataires, sont des outils d’investissement permettant d’accéder à un panier diversifié d’obligations via une seule transaction négociable en bourse.
• Ces ETF détiennent un portefeuille de titres obligataires émis par différentes entités, telles que des États, des entreprises ou collectivités.
• Les ETF obligataires regroupent un très grand nombre d'obligations différentes, ce qui réduit le risque associé à la détention d'une seule obligation. (Toutefois, un risque de perte en capital, bien que réduit, subsiste malgré tout, ainsi qu’un risque de liquidité en fonction des indices répliqués dans l'ETF).
• Les prix des obligations détenues dans un ETF obligataire sont influencés par les fluctuations des taux d'intérêt. Ils ont tendance à diminuer lorsque les taux d'intérêt augmentent et inversement.
• Les ETF obligataires sont négociés en bourse, offrant ainsi une liquidité quotidienne similaire à celle des actions. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre des parts d'ETF pendant toute la journée de trading.
• Avant d'investir dans un ETF obligataire, il est important de comprendre vos objectifs d'investissement, la composition de l'ETF, les frais et les risques associés.

Les ETF sont des produits financiers qui séduisent de plus en plus d’investisseurs. Les ETF d'obligations (bonds), quant à eux, sont essentiellement adaptés aux épargnants supportant un risque modéré, mais visant tout de même un potentiel de rendement intéressant. Découvrons donc sans tarder le fonctionnement et les principaux avantages de ces trackers spécialisés, misant avant tout sur le marché obligataire...

Qu’est-ce qu’un ETF obligataire ?

Les obligations, rappelons-le, sont des titres de créance dont le fonctionnement est similaire à un emprunt que les investisseurs octroient à un État (government bond), une collectivité territoriale ou une entreprise (corporate bond) en achetant ce titre.

Les obligations sont cotées en bourse et s’échangent durant toute leur durée de vie. Les personnes détentrices de ces titres se rémunèrent grâce aux intérêts.

Les EFT (Exchange Traded Fund) obligataires sont des fonds indiciels ou trackers, composés d’un grand nombre d’obligations négociées sur les marchés boursiers. Ils visent à répliquer la performance d’un indice obligataire. Un ETF obligataire investit donc dans un panier d’obligations extrêmement.

En investissant dans un ETF obligataire, c’est un peu comme si vous réalisiez des placements en bourse dans des dizaines, des centaines de titres voire plus, en un seul ordre. Par exemple, en optant pour un ETF obligataire global tel que le Amundi Index Barclays Global AGG 500 M – UCITS ETF DR vous accédez à la performance globale de près de 14 000 titres !

Sachez aussi que certains ETF mixent des obligations d'État avec des obligations d'entreprises. Ce type d’ETF d’obligations appelé « aggregate » ou « agrégé », allie ainsi la sécurité relative des obligations d’État avec le potentiel de rendement un peu plus élevé des obligations d’entreprise. Les investisseurs profitent ainsi d'une diversification intéressante et d'un équilibre entre risque et performance.

Les ETF obligataires peuvent aussi être regroupés en fonction de l’échéance (maturité) de leurs obligations. Leur durée est précisée par le signe « Y » (pour « year » ou « année »). Ces ETF répliquent donc des obligations ayant des dates d’échéance similaires à la leur.

Les ETF obligataires, un vecteur de placement pour investir de manière diversifiée

Comme cité précédemment, les ETF obligataires permettent d’investir dans des titres de dette en fonction de :

• Secteurs d’activité différents (entreprises spécialisées dans divers domaines).
• Zones géographiques spécifiques : Vous pouvez par exemple investir uniquement sur des titres européens ; comme c’est le cas avec les ETF Euro Corporate Bond.
• L’échéance de leurs obligations : Les ETF obligataires investissent sur des horizons temporels plus ou moins longs. Plus la maturité de l’ETF obligataire est longue et plus le taux d’intérêt est élevé. Les ETF obligataires de long terme sont donc généralement plus rémunérateurs que ceux à maturité plus courte. Cependant, ils sont aussi plus risqués, car plus sensibles à la variation des taux sur la durée).

Les avantages des trackers obligataires

Les ETF obligataires revêtent de nombreux avantages.

Se constituer un portefeuille diversifié à moindres frais

Avec un ETF obligataire, vous profitez d'un panier d'obligations largement diversifié, à moindre coût. En effet, réaliser le même achat direct sur le marché vous obligerait à immobiliser un capital de plusieurs centaines de milliers d’euros. En revanche, un ETF obligataire se révèle financièrement beaucoup plus accessible, souvent à partir de que quelques dizaines d’euros seulement. De plus, avec les ETF d’obligations, vous ne payez qu'une seule commission de courtage, ce qui réduit considérablement le coût de la constitution d'un portefeuille diversifié. Les ETF d'obligations participent donc à démocratiser et à rendre plus accessible le marché boursier à tous profils d’investisseurs, notamment les plus modestes.

Bénéficier d'un placement en théorie moins risqué que celui des ETF en actions

L’évolution des titres obligataires diffère en principe de celle du marché d’actions. En période de baisse de marchés, les obligations sont considérées comme une valeur refuge et voient ainsi leur prix monter.

Par ailleurs, une obligation génère en général moins de risques qu’une action. Celle-ci procure des revenus réguliers avec un taux d’intérêt pouvant être connu à l’avance, alors que les dividendes d'actions sont incertains. De même, la société ou entité émettrice s’engage à rembourser aux détenteurs d’obligations la valeur nominale du titre. En cas de défaillance (faillite), le remboursement du porteur de l’obligation est ainsi prioritaire face à l’actionnaire. Pour toutes ces raisons, un ETF composé d’obligations reste toujours, en théorie, moins risqué qu'un ETF d'actions.

Profiter d’une simplification de l’investissement obligataire

Les obligations traditionnelles ne sont pas négociées en bourse. De ce fait, les acheteurs et vendeurs doivent les négocier de gré à gré afin de convenir d’un prix de transaction. Voilà pourquoi, placer son argent directement sur le marché obligataire s'avère parfois complexe.

Les ETF obligataires sont en revanche échangés en bourse, comme les ETF d’actions. Ils affichent des prix transparents. Autrement dit, il est possible d’acheter et vendre des parts d’ETF d’obligations comme vous le feriez pour un titre unique.

Percevoir un coupon en rémunération

Enfin, un autre avantage des ETF obligataires est la perception régulière de coupons, qui correspondent aux intérêts versés par les obligations. Ces paiements de coupons fournissent un flux de revenus prévisible et stable, souvent distribué sur une base mensuelle ou trimestrielle aux détenteurs de l'ETF. Cela rend les ETF obligataires particulièrement attrayants pour les investisseurs recherchant des revenus fixes, comme les retraités ou ceux souhaitant un complément de revenu régulier.

Les inconvénients des trackers obligataires

Malgré la popularité grandissante des ETF obligataires auprès des investisseurs, certains inconvénients sont à considérer.

Le risque de défaut de contrepartie

Ce risque résulte de l’éventuelle incapacité de l'émetteur à payer les intérêts du coupon et/ou à rembourser l'obligation. Par exemple, un État peut se trouver en défaut de paiement et une société n'est pas à l'abri d'une faillite. Dans ce cas, cela génère une incapacité à rembourser les obligations émises.

À noter : par rapport aux obligations d’État, les obligations d'entreprise sont souvent moins sûres, mais assurent des rendements plus élevés.

En misant sur de multiples obligations à la fois, les ETF obligataires réduisent significativement le risque de contrepartie.

Le risque de variation des taux

Lorsque les taux augmentent, le prix des obligations en circulation a tendance à baisser. Par conséquent, les ETF d’obligations suivent aussi une corrélation inverse à la trajectoire des taux d’intérêt. En effet, dans ce cas, les nouvelles obligations émises offrent un meilleur rendement que celles existantes ; ces dernières deviennent donc moins intéressantes et leur prix baisse.

Le risque de taux de change

Les ETF obligataires qui investissent dans des titres émis en devises étrangères sont exposés au risque de taux de change. Si la devise dans laquelle les obligations sont libellées se déprécie par rapport à la devise de référence de l'investisseur, la valeur de l'investissement diminue. De plus, bien que certains ETF utilisent des stratégies de couverture pour minimiser ce risque, ces mesures peuvent augmenter les coûts et ne garantissent pas toujours une protection complète contre les fluctuations des taux de change.

Le risque de liquidité

Enfin, le risque de liquidité dans les ETF obligataires se manifeste lorsque le marché des obligations est peu liquide, rendant la vente rapide des titres sans impact significatif sur leur prix plus difficile. Par exemple, les obligations d'entreprises de petite taille ou celles émises par des marchés émergents tendent souvent à être moins liquides. Dans de telles situations, même si l'ETF lui-même peut être facilement négocié en bourse, la liquidité réelle des obligations qu'il détient peut ne pas être suffisante pour répondre à la demande de rachat sans entraîner de fortes décotes.

Comment choisir vos ETF d’obligations ?

On ne peut pas dire qu’un ETF obligataire soit meilleur qu’un autre. Le choix de vos ETF se fera surtout en fonction de vos objectifs d’investissement et de votre situation personnelle.

Quel type d’ETF obligataire choisir ?

Souhaitez-vous investir dans une dette d’État, de collectivité ou d’entreprise ? Les obligations d’État sont considérées comme plus sûres que les obligations d’entreprises, réputées à plus fort rendement, mais tout en étant plus risquées. À noter : il est possible d'associer les 2. Parfois, les ETF associent une grande variété d’obligations.

La zone géographique

Un ETF obligataire qui investit sur les marchés étrangers ouvre un spectre plus large. Toutefois, cela peut aussi exposer au risque de change. Pour pallier à cet inconvénient, privilégiez les trackers hedgés. Ces derniers ont la particularité d’utiliser des techniques pour réduire les risques liés aux fluctuations des taux de change. Cela signifie que, si vous investissez dans un tracker hedgé et que la valeur de votre monnaie change par rapport à celle des actifs dans le tracker, cette protection (le hedging) minimisera l'impact de ce changement sur la valeur de votre investissement.

Une version EUR Hedged de l’ETF prévoit une couverture du risque de change, comprise dans la gestion du fonds.

L’horizon temporel

Les ETF d’obligation à date d’échéance plus lointaine sont jugés plus risqués que les ETF obligataires à maturité plus courte. La raison tient à la difficulté de prédire le contexte économique à long terme. En contrepartie, les ETF à maturité lointaine seront plus rémunérateurs pour compenser l’exposition au risque d’inflation et de fluctuation des taux d’intérêt.

La sécurité

Pour une plus grande tranquillité, misez sur des fonds UCITS. Ils sont hautement réglementés et considérés comme sûrs. Les ETF soumis à la directive UCITS sont contrôlés en France par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) et répondent à des exigences européennes strictes destinées à protéger les investisseurs privés. Les fonds UCIT sont régis par le droit de l’Union européenne qui règlemente la procédure sur l'obtention de l'agrément du fonds. C'est un gage de gage de qualité mais aussi de fiabilité pour les investisseurs.

Le profil de risque de l’ETF obligataire

Le niveau de risque d’un ETF obligataire dépend de sa composition. Comme vu précédemment, le risque n’est pas le même avec des obligations d’État et avec des obligations d’entreprises. Les obligations d’État ou d’entreprises ne s'échangent d’ailleurs pas sur les mêmes marchés et ne présentent pas les mêmes tendances à la variation.

Les ETF d’obligations à taux variable sont également plus risquées. Leur taux d'intérêt est refixé périodiquement selon l'évolution des taux d'intérêt.

Les ETF d’obligations indexés sur l’inflation, comme le iShares Core EUR Corporate Bond UCITS ETF, s’ajustent quant à eux à la conjoncture économique. En cas de hausse de l’inflation, le principal (capital) de l’obligation augmente, afin que le rendement s’ajuste à la hausse de l’inflation.

Les ETF obligataires éthiques pour les investisseurs responsables

Vous souhaitez privilégier des ETF obligataires éthiques ? Sachez qu’il existe alors des ETF green bond, dont la vocation principale est de répliquer des indices constitués d’obligations vertes, un levier majeur pour le financement de la transition écologique. Citons, par exemple, des produits tels que le Lyxor Green Bond (DR) UCITS ETF ou le iShares Global Green Bond ETF.

Choisir un ETF qui distribue des intérêts ou les capitalise

Les ETF peuvent distribuer les intérêts perçus (distribution) ou les réinvestir automatiquement (capitalisation). La durée pendant laquelle vous envisagez d’investir et votre choix de percevoir un revenu régulier ou de préférer la croissance du capital seront déterminants.

Si vous prévoyez un placement sur du long terme, un ETF avec capitalisation est préférable. Si vous préférez du court terme, un ETF avec versement des intérêts est plus adapté.

Attention aux frais de l’ETF

En fonction de l’émetteur ou du produit lui-même, les frais de l’ETF peuvent varier. Or, ces derniers devront constituer un élément clé de votre processus de sélection. Pensez à toujours comparer les ratios de frais de gestion (TER) entre différents ETF pour trouver l'option la plus économique. Cela se répercutera aussi sur les rendements nets perçus.

Les ETF obligataires offrent une opportunité attractive pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille financier tout en réduisant l'exposition au risque. En proposant une accessibilité accrue au marché obligataire à travers une seule transaction boursière, ces fonds combinent alors liquidité, coût réduit et diversification sectorielle et géographique. Toutefois, n’oubliez pas qu’il existe malgré tout des risques associés.