Les ETF en gestion active (actively managed)

Pour résumer :

Les ETF en gestion active offrent une approche dynamique pour tenter de surpasser les performances des indices de référence, grâce à des stratégies d'investissement sophistiquées et une gestion proactive des actifs.

• Potentiel de surperformance : Les gestionnaires d’ETF actifs visent à dépasser les performances des indices de référence en identifiant des opportunités de marché. Attention : les performances ne sont jamais garanties et le risque de perte en capital subsiste.
• Flexibilité accrue : Les gestionnaires peuvent ajuster rapidement les positions du portefeuille de l’ETF en réponse aux conditions de marché.
• Diversification avancée : Les ETF actifs intègrent une grande variété d'actifs pour réduire le risque global.
• Optimisation fiscale : Certains ETF actifs misent sur des stratégies pour minimiser les impacts fiscaux sur les gains en capital.
• Gestion du risque : Ces ETF actifs utilisent des techniques avancées pour protéger au mieux (et sans garantie) leur portefeuille contre les fluctuations de marché.
• Frais de gestion plus élevés : Les ETF actifs supportent des frais plus élevés que les ETF traditionnels (passifs), liés à l'analyse intensive et aux ajustements fréquents des portefeuilles.
• Risque de sous-performance : Les gestionnaires actifs peuvent parfois ne pas atteindre leurs objectifs de surperformance.
• Complexité accrue : Le suivi et la compréhension des stratégies d'investissement de ces ETF peuvent être plus difficiles à comprendre, notamment pour les novices.

Les ETF (Exchange Traded Funds) ont transformé le monde de l'investissement, en offrant aux investisseurs un moyen simple et efficace de diversifier leur portefeuille. Traditionnellement associés à une gestion passive, sachez que les ETF peuvent également être gérés de manière active. Dès lors, ils visent à surpasser leurs indices de référence en utilisant diverses stratégies d'investissement. Ce guide vous permettra de mieux cerner les différences entre la gestion active et passive des trackers, ainsi que les performances et risques associés aux ETF actifs.

>Découvrez tout sur les différents types d'ETF.

Comprendre les bases des ETF

La composition d'un ETF

Un ETF est un fonds de placement coté en bourse qui regroupe divers actifs comme des actions, des obligations, ou des matières premières. La composition d'un ETF est conçue pour répliquer la performance d'un indice de référence, comme le CAC 40 en Europe ou le S&P 500 aux États-Unis. Par exemple, un ETF répliquant le CAC 40 détiendra des actions des 40 principales entreprises cotées sur le marché boursier français. Les ETF permettent ainsi aux investisseurs d'accéder facilement à une large gamme de titres sans avoir à acheter chaque action individuellement. Ils offrent une diversification instantanée.

Comment un ETF réplique-t-il un indice ?

Les ETF sont généralement associés à une gestion passive, où le but est de reproduire le plus fidèlement possible la performance d'un indice de référence. Pour ce faire, les gestionnaires de fonds achètent les actions ou autres actifs composant l'indice dans les mêmes proportions que ce dernier. Cela permet de suivre la performance globale de l'indice avec un écart minimal, connu sous le nom de tracking error ou erreur de réplication.

Qu'est-ce qu'un ETF en gestion active ?

Contrairement aux ETF passifs qui se contentent de répliquer un indice de référence, les ETF en gestion active cherchent à surperformer ces indices grâce à des stratégies d'investissement sophistiquées et à une gestion proactive des actifs.

• ETF passifs : Ils suivent une gestion passive, où le gestionnaire du fonds achète les actions ou autres actifs de l'indice de référence dans les mêmes proportions que l'indice. L'objectif est de reproduire la performance de l'indice, avec des frais de gestion généralement bas et une intervention minimale.
• ETF actifs : Les ETF en gestion active, en revanche, sont gérés par des experts qui prennent des décisions stratégiques sur la sélection et l'allocation des actifs. Ces gestionnaires actifs utilisent divers outils et techniques pour essayer de surpasser la performance de l'indice de référence. Ils peuvent acheter ou vendre des titres en fonction des conditions du marché et des perspectives économiques.

Quels sont les objectifs des ETF en gestion active ?

Les ETF en gestion active sont conçus pour aller au-delà de la simple réplication des indices de référence, et ce pour plusieurs raisons.

La surperformance par rapport aux indices de référence

L'objectif principal des ETF en gestion active est de surpasser la performance des indices de référence. Contrairement aux ETF passifs, qui visent à suivre fidèlement un indice comme le S&P 500 ou le CAC 40, les gestionnaires actifs cherchent à identifier et à exploiter des opportunités d'investissement qui peuvent générer des rendements supérieurs.

La réduction du risque et la gestion du beta

Les gestionnaires d'ETF en gestion active s'efforcent également de gérer et de réduire le risque associé au portefeuille. En ajustant régulièrement leurs positions, ils tentent de minimiser l'impact des fluctuations défavorables du marché.

Par exemple, en périodes d'incertitude économique, ils peuvent privilégier des actions moins volatiles ou des secteurs plus résilients.

À noter : le concept de beta, qui mesure la sensibilité du portefeuille par rapport aux mouvements du marché, est souvent utilisé pour évaluer et ajuster le niveau de risque. Un beta inférieur à 1 indique que l'ETF est moins volatil que le marché, tandis qu'un beta supérieur à 1 suggérera une plus grande volatilité.

La diversification stratégique

Un autre objectif clé des ETF en gestion active est d'optimiser la diversification du portefeuille. En diversifiant les actifs à travers différents secteurs, zones géographiques et types d'investissements, les gestionnaires cherchent à réduire le risque spécifique et à stabiliser les performances (non garanties).

À ce titre, un ETF en gestion active pourra inclure des actions de diverses entreprises en Europe, en Asie et en Amérique, ainsi que des obligations et des matières premières. Cette diversification stratégique permet de mieux protéger le portefeuille contre les variations de marché et d'améliorer son potentiel de rendement.

L’adaptation aux conditions de marché

Les marchés financiers sont dynamiques et peuvent être influencés par une multitude de facteurs économiques, politiques et sociaux. Les gestionnaires d'ETF en gestion active ont pour objectif de réagir rapidement aux changements de conditions de marché. Ils ajustent leurs stratégies d'investissement en fonction des prévisions économiques, des résultats financiers des entreprises, des politiques monétaires et des tendances globales. Cette capacité d'adaptation leur permet alors de saisir des opportunités temporaires et d'éviter des pertes potentielles.

Le fonctionnement des ETF en gestion active

Les ETF en gestion active se distinguent par leur approche proactive et dynamique de l'investissement. Pour comprendre pleinement comment ces ETF fonctionnent, explorons donc les stratégies utilisées par les gestionnaires.

Les stratégies utilisées par les gestionnaires actifs d’ETF

Les gestionnaires d'ETF en gestion active emploient diverses stratégies pour optimiser la performance des portefeuilles et surpasser les indices de référence :

• L’analyse fondamentale : Elle consiste à évaluer la valeur intrinsèque des actions en examinant les états financiers des entreprises, tels que leurs revenus, leurs bénéfices, leurs actifs et leurs passifs. Les gestionnaires analysent également les perspectives économiques, les conditions de marché et les avantages concurrentiels des entreprises. Cette approche aide à identifier les actions sous-évaluées avec un potentiel de croissance élevé.
• L’analyse technique : Elle se concentre sur l'étude des données de marché passées, comme les prix et les volumes des transactions, pour prédire les mouvements futurs des titres. Cette méthode est particulièrement utile pour saisir des opportunités à court terme sur les marchés financiers.
• L’allocation tactique d'actifs : Elle permet aux gestionnaires de modifier la composition du portefeuille en fonction des conditions de marché et des prévisions économiques. Par exemple, en période de volatilité élevée, l’idée sera d’augmenter la part des actifs plus sûrs, comme les obligations, ou de se concentrer sur des secteurs résilients.

Le processus de sélection des titres

En gestion active, les gestionnaires d’ETF suivent un processus rigoureux pour choisir les actions et autres actifs à inclure dans le fonds. Ils effectuent des recherches détaillées sur les entreprises, l’économie en général, les marchés financiers, etc. Ils cherchent ainsi à identifier les entreprises avec les meilleures perspectives de croissance et de performance.

Les décisions d'investissement sont aussi basées sur une combinaison d'indicateurs économiques et financiers. Les gestionnaires évaluent les taux d'intérêt, les indices de confiance des consommateurs, les niveaux de chômage, et tout un tas d'autres indicateurs macroéconomiques. Ils utilisent également des ratios financiers, comme le ratio cours/bénéfice (P/E), pour évaluer la valeur des actions. Ces analyses leur permettent de prendre des décisions éclairées sur les achats et les ventes d'actifs à effectuer dans l’ETF.

La gestion quotidienne du portefeuille de l’ETF

Les gestionnaires actifs surveillent en permanence les performances des actifs de l’ETF par rapport à son indice de référence et à ses objectifs de rendement. Pour cela, ils utilisent des outils d'analyse, afin d’évaluer l'impact des mouvements de marché. Ils ajustent ensuite leurs positions en conséquence.

Sachez aussi que la gestion des risques est un aspect essentiel des ETF en gestion active. Les gestionnaires utilisent des techniques de diversification pour réduire le risque spécifique à un titre ou un secteur. Comme évoqué précédemment, ils surveillent également le beta de l’ETF. Des stratégies de couverture peuvent aussi être mises en place pour protéger le portefeuille contre les pertes potentielles dues aux fluctuations du marché.

Les avantages et inconvénients des ETF en gestion active

Les ETF en gestion active présentent des avantages ainsi que certains inconvénients. Or, pour les investisseurs cherchant à maximiser leurs performances sur les marchés financiers, comprendre leurs aspects positifs et négatifs est essentiel.

Les avantages des ETF en gestion active

Le potentiel de surperformance

L'un des principaux avantages des ETF en gestion active est leur potentiel de surperformance par rapport aux indices de référence. Grâce à des stratégies d'investissement sophistiquées, ces ETF tâchent de saisir les opportunités de marché, ce qui peut conduire à des rendements supérieurs.

La flexibilité et la réactivité

Les ETF en gestion active offrent une flexibilité accrue. Contrairement aux ETF passifs qui suivent strictement un indice, les gestionnaires des ETF actifs peuvent ajuster rapidement leurs positions en réponse aux conditions changeantes du marché. Cette réactivité leur permet ainsi de tirer parti des opportunités à court terme et de se protéger contre les risques émergents.

Une diversification avancée

Les gestionnaires actifs peuvent diversifier plus stratégiquement leur portefeuille, en y incluant une plus vaste variété d'actifs, tels que des actions, des obligations et des matières premières, provenant de différents secteurs et régions géographiques. Or, une diversification bien pensée peut considérablement aider à réduire le risque global et à stabiliser les performances de l’ETF.

L’optimisation fiscale

Sachez que certains ETF en gestion active visent également l'optimisation fiscale. En choisissant des moments stratégiques pour acheter et vendre des actifs, les gestionnaires peuvent minimiser l'impact des taxes sur les gains en capital, ce qui permet de maximiser les rendements nets pour les investisseurs.

La gestion des risques

Enfin, les gestionnaires actifs utilisent des techniques avancées de gestion du risque, telles que la diversification et la couverture, pour protéger l’ETF et l’argent des investisseurs contre les fluctuations de marché. En surveillant en permanence le beta du portefeuille, ils peuvent ajuster leur exposition au risque et réduire la volatilité.

Les inconvénients des ETF en gestion active

Des frais de gestion plus élevés

Les ETF en gestion active ont généralement des frais de gestion plus élevés que leurs homologues passifs. Ces coûts supplémentaires sont liés à l'analyse intensive, à la recherche, et aux ajustements fréquents des portefeuilles par les gestionnaires. Dès lors, mieux vaut s'assurer que les rendements potentiels justifient ces frais supplémentaires…

Un risque de sous-performance

Malgré leurs efforts pour surperformer les indices de référence, les gestionnaires actifs peuvent parfois ne pas réussir à atteindre leurs objectifs. Le risque de sous-performance des ETF est une réalité, qui peut encore être amplifiée par les frais de gestion plus élevés.

La complexité accrue

La nature dynamique des ETF en gestion active peut rendre leur suivi et leur compréhension plus complexes pour les investisseurs, notamment pour les novices.

Une plus forte volatilité potentielle

Bien que les gestionnaires actifs cherchent à minimiser la volatilité, leurs stratégies de marché à court terme peuvent parfois conduire à une plus grande volatilité du portefeuille de l’ETF. En effet, ces gestionnaires effectuent des ajustements fréquents et rapides en fonction des fluctuations des marchés financiers. Par exemple, ils peuvent décider de vendre rapidement des actifs qui semblent sous-performants ou racheter des actions ayant connu une hausse soudaine. Or, ces mouvements de portefeuille constants peuvent provoquer des variations de valeur plus prononcées, surtout en période de forte incertitude économique ou de volatilité accrue sur les marchés.

Pour les investisseurs ayant une faible tolérance au risque, cette volatilité accrue peut alors être plus préoccupante.

Une plus grande dépendance à l'expertise du gestionnaire

Enfin, force est de constater que le succès des ETF en gestion active repose largement sur l'expertise et les compétences du gestionnaire. Même si l’erreur est humaine, une mauvaise prise de décision ou une piètre évaluation des marchés peuvent réellement entraîner des performances médiocres, affectant ainsi les rendements des investisseurs.

Les ETF en gestion active offrent des avantages significatifs, tels que le potentiel de surperformance, une meilleure flexibilité, une diversification plus avancée, et des opportunités d’optimisation fiscale. Cependant, ces ETF présentent également des inconvénients, comme des frais de gestion plus élevés, un risque de sous-performance, une complexité accrue, et une volatilité potentielle. Avant tout investissement, pensez donc à peser soigneusement le pour et le contre !