CAPITALISATION

Le terme capitalisation renvoie à de nombreuses notions et doit donc être situé dans son contexte afin d’éviter toute confusion. 
D’un point de vue général, la capitalisation est une technique financière grâce à laquelle des intérêts potentiels sont générés de façon régulière, sans être distribués. 

Dans l’univers des fonds de placement, la capitalisation fait partie des facteurs qui aident à définir la valeur du fonds.  La capitalisation est d’ailleurs une notion fréquemment utilisée pour coter les sociétés en bourse. Ce principe s’applique également aux SCPI (sociétés civiles de placement immobilier), dans la mesure où il détermine la taille de la SCPI, et permet d’évaluer son positionnement sur le marché à l’instant où l’estimation est réalisée. Attention, la capitalisation n’équivaut pas à la valeur d’une SCPI, la notion de valeur incluant les dettes éventuelles, alors que la capitalisation se limite aux capitaux en circulation.  

Concrètement, la capitalisation est calculée en multipliant le nombre de parts en circulation par le prix d’exécution  .   On obtient alors la valeur totale de la société à l’instant T, autrement dit le montant théorique qui permettrait le rachat des parts des épargnants dans leur intégralité. Logiquement, plus une structure est prospère, plus sa capitalisation est importante et plus les risques encourus par les épargnants sont dilués. Il s’agit donc d’un indicateur de maturité et d’un facteur de comparaison entre des fonds similaires. Néanmoins, cette donnée ne permet pas de statuer sur la santé financière des différentes sociétés sur le long terme, ni sur la pertinence d’acquérir/multiplier les parts acquises au sein d’un fonds donné. Il demeure essentiel de considérer les capitalisations sur plusieurs périodes consécutives pour se servir de cette donnée dans une décision d’investissement.

Il est important de noter que la capitalisation d’une SCPI est évolutive, dans la mesure où les achats et cessions influencent le poids de cet organisme de placement sur le marché. Une estimation régulière est de ce fait nécessaire. D’ailleurs, les bulletins trimestriels d’information (BTI) transmis aux épargnants par les différentes sociétés civiles de placement immobilier comportent obligatoirement des informations sur la capitalisation. Les épargnants sont ainsi renseignés sur la vie du fonds et son évolution au sein du marché auquel il appartient.

La capitalisation peut influer sur le délai de jouissance, c’est-à-dire le délai qui court entre la date d’acquisition des parts et celle à laquelle l’épargnant commence à percevoir des revenus potentiels.   En général, le délai de jouissance d’une SCPI est calculé par la société de gestion de façon à maintenir le rendement potentiel du placement, quel que soit le niveau de nouvelles souscriptions. En fonction de la collecte et du patrimoine, ce calcul va différer. Ainsi sur une SCPI récente dont la capitalisation est encore faible et dont le niveau de collecte est important, le délai de jouissance pourra être plus long. Ce délai de jouissance n’a toutefois aucune valeur si le placement est associé à un contrat d’assurance-vie.

Bon à savoir : Le contrat de capitalisation est un produit d’épargne qui ne verse pas de revenus potentiels, mais accumule les éventuels dividendes au sein du fonds. Ce mécanisme permet d’optimiser la fiscalité, mais également la gestion de la succession. Le patrimoine peut ainsi être transmis du vivant de l’épargnant, à la différence du contrat d’assurance vie qui ne peut être transmis qu’au décès de l’assuré. 
Cette notion ne doit pas être confondue avec la capitalisation proprement dite du fonds de placement.