Comment fonctionnent les ETF ?

Pour résumer :

Les ETF (Exchange Traded Funds) sont des fonds côtés en bourse composés de diverses classes d'actifs (actions, obligations etc...) et qui cherchent à répliquer la performance d'un indice de marché spécifique :

• Structure : Un ETF détient un panier de produits financiers, comme des actions, des obligations ou autres, qui réplique la composition d'un indice.
• Cotation en bourse : Les ETF sont négociés en bourse comme des actions, ce qui permet de les acheter et de les vendre à tout moment pendant les heures de marché.
• Création et rachat : Les participants autorisés créent et rachètent des parts d'ETF, pour préserver la cohérence des prix des ETF et leur liquidité.
• Gestion passive : La plupart des ETF sont gérés passivement, visant simplement à reproduire la performance de l'indice suivi.
• Frais réduits : Grâce à leur gestion passive, les ETF ont généralement des frais de gestion inférieurs à ceux des fonds communs de placement.

Les ETF vous offrent une manière flexible et économique de diversifier vos investissements et de participer à la performance des marchés financiers. Toutefois, ils supportent également des risques que vous devez absolument connaitre avant d’investir.

Les ETF, ou Exchange Traded Funds, sont des produits financiers de plus en plus populaires auprès des investisseurs de tous horizons. Également appelés trackers, ils permettent d'investir dans une sélection diversifiée de produits financiers, qu'il s'agisse d'actions, d'obligations ou d'autres actifs, tout en suivant la performance d'un indice de marché spécifique (CAC 40, S&P 500, MSCI World). Néanmoins, avant toute chose, et pour investir intelligemment, encore faut-il comprendre la façon dont ils fonctionnent.

Qu'est-ce qu'un ETF ?

Définition d’un ETF

Un ETF est un produit financier qui permet aux investisseurs d'accéder à la une large gamme d’actifs en une seule transaction. Concrètement, un ETF est un panier de produits variés, comprenant des actions, des obligations ou d'autres instruments financiers, conçus pour suivre la performance d'un indice spécifique. Par exemple, un ETF peut suivre l'indice S&P 500, qui est composé des 500 plus grandes entreprises cotées en bourse aux États-Unis. Il peut aussi suivre le CAC 40, réunissant les 40 plus grosses entreprises françaises.

Les ETF sont cotés en bourse, ce qui signifie qu'ils peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée d'ouverture des marchés financiers. Cette caractéristique offre une grande flexibilité aux investisseurs, leur permettant de réagir rapidement aux mouvements du marché. De plus, les ETF affichent généralement des frais de gestion plus bas que ceux des fonds d’investissement traditionnels, rendant l'investissement plus accessible et économique.

Pourquoi choisir un ETF ?

Les investisseurs choisissent souvent les ETF pour plusieurs raisons clés :

• La diversification : Un ETF offre accès à de nombreux produits financiers diversifiés, même en achetant une seule part d’ETF.
• Le coût : Les frais de gestion des ETF sont généralement inférieurs à ceux des fonds traditionnels (comme un fonds actions ou un fonds obligataire). Cela est dû à leur gestion passive, qui se contente de répliquer un indice plutôt que de chercher à réaliser une meilleure performance.
• La flexibilité : Les ETF se négocient en bourse comme des actions, ce qui permet aux investisseurs de les acheter ou de les vendre à tout moment pendant les heures de marché. Cela contraste avec les fonds traditionnels, qui ne peuvent être achetés ou vendus qu'à la fin de la journée de trading.
• La transparence : Les ETF publient régulièrement la composition de leur portefeuille, permettant aux investisseurs de savoir exactement où leur argent est investi.

Comment un ETF suit-il un indice ?

Un ETF suit la performance d'un indice en détenant une sélection (d’actions ou obligations par exemple) qui reflète fidèlement la composition de cet indice. Par exemple, un ETF qui suit l'indice CAC 40 détiendra les actions des 40 plus grandes entreprises cotées en bourse en France.

La réplication peut être physique (par détention réelle des actions ou obligations) ou synthétique (via l’utilisation de produits financiers pour reproduire la performance de l’indice).

Exemple d'investissement dans un ETF

Imaginons qu'un investisseur souhaite investir dans le secteur technologique américain. Plutôt que d'acheter des actions individuelles de plusieurs entreprises technologiques, il pourrait acheter un ETF suivant l'indice NASDAQ-100. En effet, cet ETF regroupe les actions des 100 plus grandes entreprises technologiques cotées au NASDAQ, offrant une diversification immédiate et un accès à la performance globale (non garantie) du secteur.

Quelles différences entre un ETF et un fonds commun de placement ?

Les ETF et les fonds communs de placement sont deux types de produits financiers permettant d'investir dans un portefeuille diversifié de produits.

Pour rappel, les fonds communs de placement (FCP) sont des véhicules d’investissement collectif où l'argent des investisseurs est regroupé pour acheter un portefeuille diversifié de titres, tels que des actions, des obligations ou d'autres actifs. La gestion de ce portefeuille est assurée par un gestionnaire professionnel qui prend des décisions d'investissement en fonction de la stratégie du fonds.

Toutefois, bien que les ETF et les FCP partagent certaines similitudes, ils présentent également des différences significatives qui peuvent influencer le choix des investisseurs.

Mode de gestion

ETF : La plupart des ETF sont gérés de manière passive, ce qui signifie qu'ils cherchent à répliquer la performance d'un indice de marché spécifique sans le surpasser.

Fonds communs de placement : Les fonds communs de placement peuvent être gérés activement ou passivement. Les fonds gérés activement sont supervisés par des professionnels de la gestion qui réalisent une sélection dans le but de surpasser l'indice de référence.

Composition du portefeuille

ETF : La composition des ETF est étroitement liée à l'indice qu'ils suivent. La transparence est un atout majeur, car les ETF publient régulièrement la liste de la composition de leur sélection.

Fonds communs de placement : La composition des fonds communs de placement est déterminée par le gestionnaire de fonds et peut varier en fonction de sa stratégie d'investissement. Les informations sur la composition sont publiées moins fréquemment, conformément à la règlementation applicable : une à deux fois par an.

Négociation et flexibilité

ETF : Les ETF sont cotés en bourse et peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée d'ouverture des marchés. Cela offre une grande flexibilité aux investisseurs qui peuvent réagir rapidement aux mouvements du marché.

Fonds communs de placement : Les parts des fonds communs de placement sont achetées et vendues directement auprès de la société de gestion, généralement à la fin de la journée de trading. Les transactions sont effectuées au prix de la valeur liquidative (NAV, ou prix de la part), calculée à la clôture du marché.

Prix et frais de transaction

ETF : Le prix des ETF fluctue tout au long de la journée en fonction de l'offre et de la demande. Les investisseurs peuvent payer des frais de courtage lors de l'achat et de la vente des parts d'ETF.

Fonds communs de placement : Les investisseurs achètent et vendent des parts à la valeur liquidative du fonds à la fin de la journée, c’est à dire au prix de la part du fonds. Il peut également y avoir des frais d'entrée ou de sortie, en plus des frais de gestion.

Performance

ETF : La performance des ETF est étroitement alignée sur celle de l'indice qu'ils suivent.  

Fonds communs de placement : La performance des fonds communs de placement relève de l’expertise du gestionnaire et de la stratégie d'investissement adoptée.

Frais de gestion

ETF : Les frais de gestion des ETF sont généralement plus bas en raison de leur gestion passive.

Fonds communs de placement : Les fonds communs de placement gérés activement ont des frais de gestion plus élevés en raison du coût associé à la recherche de la performance et à la sélection active des titres.

Quelle est la structure d’un ETF ?

Un ETF est un produit financier destiné à suivre la performance d'un indice de marché en particulier. Un ETF se compose alors de plusieurs éléments clés, chacun jouant un rôle dans son fonctionnement et sa capacité à répliquer l'indice souhaité.

Les parts d'ETF

Les parts d'ETF sont des unités de propriété que les investisseurs achètent et vendent en bourse. Chaque part représente une fraction du portefeuille de titres détenus par l'ETF. La valeur de ces parts fluctue tout au long de la journée de trading en fonction de l'offre et de la demande sur le marché, ainsi que des variations des prix des produits détenus.

Les actifs sous-jacents

Les actifs sous-jacents d'un ETF sont les actions, obligations, ou autres instruments financiers que l'ETF détient pour répliquer la performance de l'indice qu'il suit. Par exemple, un ETF suivant l'indice S&P 500 détiendra des actions des 500 entreprises incluses dans cet indice.

L'indice de référence

L'indice de référence est l'indice que l'ETF cherche à répliquer. Il peut s’agir d’un indice boursier comme le S&P 500, le CAC 40, ou d’un indice obligataire, sectoriel, géographique, thématique... L'objectif principal de l'ETF est de suivre sa performance, à la hausse comme à la baisse, aussi fidèlement que possible.

Les sociétés de gestion et les teneurs de marché (market makers)

Les sociétés de gestion d'ETF sont responsables de la création et de la gestion des ETF. Elles veillent à ce que la sélection corresponde à l'indice suivi.

Les market makers, quant à eux, assurent la liquidité des ETF. Ils achètent et vendent des parts d'ETF pour maintenir le prix de marché des parts proche de la valeur des produits répliqués. Ils sont également impliqués dans le processus de création et de rachat des parts d'ETF.

La création et le rachat des parts d'ETF

La création et le rachat des parts d'ETF se font souvent par des grandes institutions financières. Pour faire simple, lorsqu'il y a une forte demande pour un ETF, les institutions financières créent de nouvelles parts en achetant les titres sous-jacents et en les apportant au gestionnaire de l'ETF. Inversement, lorsque des parts sont rachetées, les participants autorisés vendent les titres sur le marché. Ce processus garantit que le prix des parts d'ETF reste aligné avec la valeur initiale des produits financiers sous-jacents.

Les frais de gestion

Les frais de gestion des ETF sont généralement exprimés en pourcentage annuel de la valeur de l’épargne gérée. Ces frais couvrent les coûts liés à la gestion et à l'administration de l’ETF.

Les dividendes

Les dividendes versés par les actions présentes dans l’ETF sont généralement redistribués aux investisseurs sous forme de dividendes en espèces ou réinvestis dans l'ETF, selon la politique du fonds.

Comment sont créés les ETF ?

Les ETF sont des produits financiers sophistiqués qui nécessitent un processus spécifique de création et de rachat pour fonctionner efficacement.

Le rôle des participants autorisés

Les participants autorisés (PA) sont des institutions financières, souvent des grandes banques ou des sociétés de courtage, qui jouent un rôle central dans la création et le rachat des parts d'ETF. Ces participants sont les seuls autorisés à interagir directement avec la société de gestion de l'ETF pour créer ou racheter des parts.

Le processus de création

La création d'un ETF commence lorsque les participants autorisés identifient une demande accrue pour un ETF particulier. Ils suivent alors les étapes suivantes :

• Achat des titres sous-jacents : Le participant autorisé achète les titres individuels (actions ou obligations) composant l'indice que l'ETF cherche à suivre.
• Regroupement des titres : Une fois les titres achetés, le participant autorisé les regroupe en un "panier".
• Échange contre des parts d'ETF : Ce panier est ensuite échangé avec la société de gestion de l'ETF contre des parts nouvelles de l'ETF.
• Distribution des parts d'ETF : Le participant autorisé peut ensuite vendre ces parts d'ETF sur le marché secondaire (“de l’occasion”) aux investisseurs. Les investisseurs achètent alors les parts d'ETF comme ils achèteraient des actions ordinaires.

Le processus de rachat

Le processus de rachat est l'inverse de celui de la création. Il intervient lorsque la demande pour un ETF diminue :

• Rachat des parts d'ETF : Le participant autorisé achète des parts d'ETF sur le marché secondaire lorsque les investisseurs souhaitent vendre.
• Échange des parts contre des titres sous-jacents : Ces parts d'ETF sont ensuite retournées à la société de gestion de l'ETF. En échange, la société de gestion remet au participant autorisé un ensemble de produits financiers équivalant à la valeur des parts rachetées.
• Vente des titres sous-jacents : Le participant autorisé peut alors vendre ces titres sur le marché, récupérant ainsi de la liquidité.

La stabilisation du prix de l'ETF

Le processus de création et de rachat joue un rôle crucial dans la stabilisation du prix des parts d'ETF. En permettant l'entrée et la sortie de parts d'ETF selon la demande du marché, ce mécanisme aide à maintenir le prix des parts d'ETF proche de la valeur liquidative (VL) des actifs.

Quels sont les principaux avantages des ETF ?

Les ETF offrent de nombreux avantages aux investisseurs, qu'ils soient novices ou expérimentés.

La diversification

L’un des avantages majeurs des ETF est qu'ils permettent d'obtenir une diversification immédiate en investissant dans un seul produit financier. En achetant des parts d'un ETF, un investisseur peut avoir une exposition à un large éventail de produits, tels que des actions, des obligations, ou des matières premières, répartis sur différents secteurs et régions géographiques, via une seule transaction.

La diversification aide alors à réduire le risque, en répartissant les investissements sur plusieurs titres. En effet, si la valeur d'un titre individuel baisse, l'impact sur l'ensemble du portefeuille peut être atténué par les autres titres détenus par l'ETF. En d’autres termes, cela peut contribuer à stabiliser la performance du portefeuille. Néanmoins, la performance globale n’étant pas garantie, il subsiste toujours des risques de perte en capital.

Des frais de gestion réduits

La plupart des ETF sont gérés de manière passive, ce qui nécessite moins de recherche et d'analyse active par les gestionnaires de fonds. Or, cela réduit les frais de gestion.

Ainsi, même si la négociation des ETF en bourse peut entraîner des frais de courtage, ces frais peuvent souvent être compensés par les économies réalisées sur les frais de gestion annuels.

La flexibilité de négociation

Les ETF peuvent être achetés et vendus en bourse tout au long de la journée de trading, de la même manière que les actions. Cela permet aux investisseurs de réagir rapidement aux mouvements du marché et de saisir des opportunités d'investissement en temps réel.

La transparence

Le prix des parts d'ETF fluctue tout au long de la journée en fonction de l'offre et de la demande sur le marché, offrant une transparence absolue des prix.

Par ailleurs, les ETF publient régulièrement la composition de la sélection qu'ils détiennent, souvent quotidiennement. Cela permet aux investisseurs de savoir exactement dans quels titres ils investissent.

Enfin, les frais de gestion des ETF sont clairement indiqués et déduits de manière transparente.

L’accessibilité et la simplicité

Les ETF sont facilement accessibles aux investisseurs individuels via des comptes de courtage traditionnels. Ils peuvent être achetés et vendus aussi facilement que des actions ordinaires, sans nécessiter de montants d'investissement minimums élevés.

Par ailleurs, ils permettent d’avoir accès à des univers d’investissement spécifiques, en toute simplicité. Grâce à eux, au lieu d'acheter individuellement chaque titre composant un indice, les investisseurs peuvent acheter une seule part d'ETF pour obtenir cette exposition.

L’utilisation dans des comptes fiscalement avantageux

Les ETF peuvent être détenus dans divers comptes d'investissement offrant une fiscalité spécifique selon la situation personnelle de l’investisseur, tels que le Plan d'Épargne en Actions (PEA), le Plan d’Épargne Retraite (PER) ou l’assurance vie.

L’accès à des stratégies diversifiées

Il existe une grande variété d'ETF couvrant presque tous les aspects du marché financier (ETF sectoriels, géographiques, thématiques...). Les investisseurs peuvent donc choisir des ETF qui correspondent à leurs objectifs d'investissement spécifiques et à leur degré de tolérance au risque.

De même, les ETF offrent également accès à des stratégies d'investissement innovantes. Les épargnants peuvent ainsi accéder à des stratégies sophistiquées, sans avoir à gérer directement des titres complexes.

Quels sont les différents types d'ETF ?

Les ETF sont des produits financiers très diversifiés qui offrent aux investisseurs une large gamme d'options pour diversifier leur portefeuille, accéder à différents marchés, et mettre en œuvre diverses stratégies d'investissement.

ETF d'actions

Les ETF d'actions sont conçus pour suivre la performance d'un indice boursier composé d'actions de plusieurs entreprises.

ETF obligataires

Les ETF obligataires sont conçus pour suivre la performance d'un indice de produits financiers à revenu fixe, tels que des obligations d'État ou des obligations d'entreprises. Ils offrent une exposition au marché des obligations, souvent considéré comme moins risqué que le marché des actions.

ETF sectoriels et thématiques

Les ETF sectoriels se concentrent sur des secteurs spécifiques de l'économie, tandis que les ETF thématiques investissent dans des tendances ou des thèmes particuliers :

• ETF sectoriels : Ces ETF peuvent cibler des secteurs tels que la finance, les biens de consommation, l'industrie, les technologies de l'information, etc.
• ETF thématiques : Ces ETF peuvent se concentrer sur des thèmes comme les énergies renouvelables, la robotique, la santé numérique, les technologies propres, etc.

ETF géographiques

Les ETF géographiques ouvrent accès aux marchés d'un pays ou d'une région spécifique. Ils permettent aux investisseurs de diversifier leur portefeuille en accédant à des marchés étrangers :

• ETF pays : Ces ETF suivent des indices de marchés boursiers d'un seul pays, comme le Japon, l'Allemagne ou le Brésil.
• ETF régionaux : Ces ETF suivent des indices couvrant des régions entières, comme l'Europe, l'Asie-Pacifique, ou l'Amérique latine.

ETF de matières premières

Les ETF de matières premières offrent une exposition aux prix des matières premières, telles que l'or, l'argent, le pétrole, ou les produits agricoles.

ETF inversés et à effet de levier

Les ETF inversés et à effet de levier sont des produits financiers plus complexes qui permettent de parier sur la baisse ou la hausse amplifiée d'un indice :

• ETF inversés : Ces ETF sont conçus pour produire des rendements inversés à ceux de l'indice qu'ils suivent. Si l'indice baisse de 1%, l'ETF est censé augmenter de 1%.
• ETF à effet de levier : Ces ETF utilisent des techniques financières pour amplifier les rendements d'un indice. Par exemple, un ETF à effet de levier x2 doublera les rendements de l'indice suivi, que ce soit à la hausse ou à la baisse.

ETF en gestion active

Enfin, contrairement à la plupart des ETF qui sont gérés passivement, les ETF de gestion active sont gérés par des gestionnaires professionnels qui prennent des décisions d'investissement pour essayer de réaliser une meilleure performance que celle de l’indice de référence.

Comment investir dans des ETF ?

Voici les étapes clés pour investir dans les ETF :

• Choisir un compte d'investissement :
  • Compte-titres ordinaire : pour acheter et vendre facilement.
  • PEA : pour profiter d’une fiscalité spécifique sur les actions et ETF européens.
  • Assurance-vie : pour ses avantages fiscaux et la transmission de patrimoine.
• Sélectionner les ETF appropriés :
  • Définir ses objectifs d'investissement (croissance, revenu, protection contre l'inflation).
  • Analyser l'indice sous-jacent.
  • Comparer les frais de gestion.
  • Examiner la liquidité et le volume de transactions de l’ETF.
• Passer des ordres d'achat :
  • Ordre au marché : exécution immédiate au prix actuel.
  • Ordre à cours limité : différé, pour contrôler le prix d'achat/vente.
• Suivre et rééquilibrer son portefeuille :
  • Suivi régulier : pour ajuster sa sélection en fonction du marché.
  • Rééquilibrage périodique : pour maintenir une diversification équilibrée.

Quels sont les principaux risques des ETF ?

Comme tout produit financier, les ETF comportent des risques que les investisseurs doivent connaître et comprendre avant d'investir.

Le risque de marché

Le risque de marché est la possibilité que la valeur d'un ETF baisse en raison des fluctuations générales du marché boursier.

Si l'indice que suit un ETF chute, la valeur de l'ETF chutera également. Ce risque est inhérent à tous les investissements en actions et en obligations.

Le risque sectoriel et géographique

Le risque sectoriel concerne les ETF qui se concentrent sur un secteur spécifique de l'économie, tandis que le risque géographique concerne les ETF qui investissent dans une région ou un pays particulier. Dès lors, les événements négatifs affectant un secteur (par exemple, une crise énergétique pour les ETF énergie) ou une région (comme une instabilité politique) peuvent entraîner des pertes significatives.

Le risque de liquidité

Le risque de liquidité est la difficulté de vendre un ETF rapidement sans affecter son prix. Sachez alors que les ETF avec un faible volume de transactions peuvent être difficiles à vendre rapidement, surtout en période de forte volatilité du marché.

Le risque de suivi (tracking error)

Le risque de suivi est la divergence entre la performance de l'ETF et celle de l'indice sous-jacent qu'il est censé répliquer.

En effet, des frais de gestion, des coûts de transaction et d'autres facteurs peuvent parfois empêcher l'ETF de suivre parfaitement l'indice, entraînant une performance inférieure.

Le risque de change

Le risque de change est la possibilité que les fluctuations des taux de change affectent la valeur des investissements hors zone euro dans l'ETF. En toute logique, les investisseurs dans des ETF exposés à des marchés étrangers peuvent réellement voir leurs rendements affectés par les variations des devises.

Le risque de contrepartie

Le risque de contrepartie est le risque que l’un des acteurs impliqués dans un contrat financier ne respecte pas ne respecte pas ses obligations contractuelles.

Ce risque est généralement faible pour les ETF, mais il peut exister pour les ETF synthétiques utilisant des outils financiers pour répliquer la performance d'un indice.

Le risque lié aux taux d'intérêt

Le risque lié aux taux d'intérêt est la sensibilité des ETF obligataires aux variations des taux d'intérêt.

Globalement, les ETF investissant dans des obligations peuvent voir leur valeur diminuer lorsque les taux d'intérêt augmentent, car les nouvelles obligations émises offrent des rendements plus élevés.

Pour conclure, disons simplement que les ETF, ou Exchange Traded Funds, sont des produits financiers polyvalents et populaires qui permettent aux investisseurs d'accéder facilement à des portefeuilles diversifiés de titres tels que des actions, des obligations, et d'autres actifs. Ces derniers offrent des avantages comme la diversification, des frais de gestion réduits, une flexibilité de négociation ou une transparence accrue. Cependant, avant d’investir, il est crucial de comprendre qu’ils supportent aussi des risques associés, comme le risque de marché, de perte en capital, de change, de contrepartie, de liquidité et de suivi...