Qu'est ce qu'un ETF ?

En résumé :

Les ETF, ou trackers, sont des produits cotés en bourse qui répliquent les performances de marchés financiers. Comme les actions, les ETF se négocient en continu tout au long de la journée, ce qui leur confère une grande liquidité et une bonne réactivité par rapport marchés qu’ils utilisent comme référence. Voici l'essentiel à retenir :

• Les ETF permettent d'investir dans un large éventail de produits financiers, comme les actions, les obligations et les matières premières, à travers un seul produit.
• Ils sont conçus pour répliquer la performance d'indices spécifiques (S&P 500, CAC40, Nasdaq 100...), permettant ainsi une bonne diversification de l'investissement.
• Disponibles sur les marchés boursiers, ils peuvent être achetés ou vendus à tout moment de la journée de trading, pour plus de flexibilité et de liquidité.
• Les investisseurs peuvent choisir entre une réplication physique (achat réel des actifs de l’indice) ou une approche synthétique via des instruments financiers dérivés (1) (pour reproduire les performances de l’indice sans en acheter chaque titre).
• Les ETF offrent de nombreux avantages : faibles coûts, diversification, transparence, simplicité pour l’épargnant, peu de barrières à l’entrée, fiscalité attrayante.
• Mais les ETF comportent aussi certains risques, notamment de marché, de liquidité, de contrepartie (en cas d'approche synthétique via l'utilisation instruments financiers dérivés) et de perte en capital.

En somme, les ETF démocratisent l'accès à l'investissement diversifié, rendant les marchés financiers plus accessibles aux investisseurs de tous niveaux.

Les ETF, ou Exchange-Traded Funds, sont désormais des solutions d’épargne incontournables sur les marchés financiers, offrant aux investisseurs une manière efficiente et flexible d'investir dans un large éventail d'actifs. En effet, en répliquant la performance d'indices spécifiques, les ETF permettent de diversifier son placement, tout en conservant la liquidité et la simplicité de négociation des actions ordinaires. Ce guide a pour objectif de vous proposer un aperçu exhaustif de ce que sont les ETF, en explorant leur fonctionnement, leurs différentes méthodes de réplication, ainsi que les stratégies d'investissement associées. Nous examinerons également les avantages et risques liés aux ETF, tout en évoquant aussi leur fiscalité pour les épargnants français, ainsi que leurs frais. A la clé ? Tous nos conseils pour bien choisir l'ETF correspondant le mieux à vos objectifs d'investissement.

Le fonctionnement des ETF

Les Exchange-Traded Funds (ETF), également connus sous le nom de trackers, sont des fonds d'investissement qui se négocient sur les marchés boursiers, à l'instar des actions. Leur objectif principal est de répliquer le plus fidèlement possible la performance d'un indice de référence, tel que le CAC40, le MSCI World ou le S&P 500. Cela permet aux investisseurs d'obtenir une un investissement diversifié (pouvant être composés de diverses actions, obligations…), simplement en achetant une part de l'ETF.

Comme les actions, les ETF peuvent être achetés via des courtiers en ligne ou des plateformes de trading. Ils donnent ainsi facilement accès à une grande variété de marchés et secteurs, dont certains seraient autrement difficilement accessibles pour les investisseurs individuels.

Les ETF sont négociés tout au long de la journée de bourse, leur prix fluctuant en temps réel en fonction de l'offre et de la demande. Pour les investisseurs, cela permet de conserver une grande flexibilité et liquidité. En effet, ces derniers restent libres d’acheter ou de vendre des parts d'ETF à tout moment durant les heures d'ouverture des marchés financiers, à des prix transparents.

Quels sont les différents types de réplication d’ETF

Pour suivre la performance des indices de référence, les ETF utilisent principalement deux méthodes de réplication : la réplication physique et la réplication synthétique.

La réplication physique

La réplication physique est la méthode la plus directe pour que l’ETF suive la performance d'un indice. Comme son nom l’indique, cela implique d’acheter réellement les produits financiers composant l'indice. Notez toutefois qu’il y a deux façons principales de mettre en œuvre la réplication physique :

• Par réplication totale : L'ETF achète tous les titres composant l'indice dans les mêmes proportions que celles de l'indice. Cela permet une correspondance très précise entre la performance de l'ETF et celle de l'indice. En revanche, ce procédé peut être coûteux et complexe à gérer, surtout pour les indices comprenant un grand nombre de titres.
• Par échantillonnage : Pour les indices composés d'un grand nombre de titres ou lorsque certains titres sont difficiles à acquérir, l'ETF peut recourir à l'échantillonnage. Cela signifie qu'il achète seulement une sélection de titres de l'indice, choisie de manière à refléter le plus fidèlement possible la performance globale de ce dernier. Cette méthode réduit les coûts et simplifie la gestion de l'ETF, bien qu'elle puisse introduire un léger écart de suivi (tracking error) entre la performance de l'ETF et celle de l'indice.

La réplication synthétique

La réplication synthétique utilise des instruments financiers dérivés pour reproduire la performance d'un indice. L'ETF n'achète pas directement les titres de l'indice. Il passe un contrat avec une banque d’investissement qui s'engage à fournir la performance de l'indice en échange d'une commission.

Quels indices peuvent être répliqués ?

Les ETF ont la capacité de répliquer une large gamme d'indices, offrant ainsi aux investisseurs un accès diversifié à différentes classes de produits financiers, de multiples secteurs, et de vastes régions géographiques.

Les principaux indices répliqués par les ETF

Les ETF couvrent une large palette d'indices, incluant les principaux marchés d'actions comme le S&P 500, le CAC40, le MSCI World, et le Nasdaq 100, représentant des entreprises majeures à travers le monde et divers secteurs économiques. Ils offrent également une exposition aux marchés des obligations, avec des indices (comme le Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index et l'iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Index), relatifs aux emprunts d’Etats ou de grandes entreprises. Sur le front des matières premières, des indices tels que le Bloomberg Commodity Index et le S&P GSCI permettent quant à eux d'investir dans des ressources naturelles. Enfin, les ETF sectoriels et thématiques ciblent des domaines spécifiques, comme l'énergie propre ou encore la technologie, permettant aux investisseurs de se concentrer sur des industries ou des tendances particulières.

La diversité des indices répliqués

La diversité des indices répliqués par les ETF permet aux investisseurs de cibler spécifiquement des zones géographiques, des secteurs d'activité, ou des thèmes d'investissement :

• Les indices géographiques : Certains ETF se concentrent sur des pays ou des régions spécifiques, comme l'Europe, l'Asie, ou les marchés émergents.
• Les indices de style d'investissement : Il existe des ETF qui suivent des indices basés sur des styles d'investissement particuliers, tels que la valeur, la croissance, ou le contexte et les actualités économiques.
• Les ETF thématiques : Ils ciblent des tendances ou des innovations spécifiques, comme l'intelligence artificielle, le blockchain, le développement durable…

Comment investir dans les ETF ?

Investir dans les ETF est une démarche accessible à tous et flexible.

Les différents supports d'investissement

Les ETF peuvent être acquis via plusieurs enveloppes, chacun d’eux ayant ses propres spécificités fiscales et réglementaires, à adapter selon le profil de l’épargnant :

• L’assurance vie : Elle permet d'investir dans certains ETF avec un régime fiscal avantageux, surtout pour le long terme.
• Le PEA (Plan d'Épargne en Actions) : Il offre la possibilité d'investir dans des ETF basés sur des actions européennes, avec des avantages fiscaux après cinq ans de détention.
• Le compte-titres : support le plus flexible, il permet d'investir dans une large gamme d'ETF, sans restrictions géographiques ou sectorielles.
• PER (Plan d'Épargne Retraite) : certains ETF peuvent être intégrés dans ce plan, favorisant ainsi l'épargne retraite, tout en jouissant d’avantages fiscaux à l'entrée.

Investir dans des ETF via un établissement financier ou un conseiller en gestion de patrimoine

Les banques, les acteurs indépendants de l’épargne et les courtiers en ligne offrent un accès direct aux ETF. En ce sens, ils disposent souvent de plateformes de d’achat et revente facilitant l'investissement autonome.

Les Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP), quant à eux, se destinent davantage aux investisseurs recherchant une approche plus personnalisée. Ils peuvent alors offrir des recommandations basées sur les objectifs d'investissement, l'expérience et la tolérance au risque de leurs clients et intégrer les ETF dans leur stratégie d’investissement.

Acheter des parts d’ETF avec des versements uniques ou programmés

• Versements uniques : Cela consiste à investir une somme dans des ETF à un moment donné, ce qui peut être avantageux dans le cadre d'une stratégie d'investissement à long terme ou pour saisir des opportunités de marché spécifiques.
• Versements programmés : Les versements peuvent être mensuels, trimestriels, semestriels ou annuels. Cette approche, souvent appelée plan d'investissement programmé, permet de lisser le coût d'achat des ETF dans le temps, ce qui permet de réduire le risque de marché et de capitaliser sur l'effet de moyennisation du coût.

Les différentes stratégies d'investissement avec les ETF

Les ETF offrent aux investisseurs la possibilité d'adopter une multitude de stratégies d'investissement, allant de la simple diversification à des approches beaucoup plus complexes :

• La diversification géographique : C’est le fait d’utiliser des ETF pour investir dans des marchés répartis à travers le monde, ce qui réduit ainsi le risque spécifique à un pays ou une région.
• La stratégie de répartition des produits financiers : Il s’agit de répartir ses investissements entre différentes classes de produits financiers (actions, obligations, matières premières) selon un ratio prédéfini. Cette stratégie vise à optimiser le rapport risque/rendement en fonction des objectifs de l’épargnant et de sa tolérance au risque.
• L’investissement thématique : Dans ce cas, l’investisseur sélectionne des ETF spécialisés dans des thèmes ou tendances spécifiques (technologie, énergie verte, santé, etc.) pour capitaliser sur la croissance à long terme de ces secteurs.
• La gestion du risque et des fluctuations : Cette stratégie consiste à ne choisir que des ETF minimisant les fluctuations ou offrant une protection contre les baisses de marché.
• La stratégie de revenu : Il s’agit d’opter pour des ETF se concentrant surtout sur la génération de revenus, tels que les trackers investissant dans des obligations à haut rendement ou des actifs immobiliers et versant des dividendes élevés.
• La stratégie de couverture : Cela désigne le fait d’utiliser des ETF pour se protéger contre les mouvements défavorables de marché ou de devise, en investissant par exemple dans des ETF profitant des baisses ou des ETF sur les matières premières. Le “hedging”, par exemple, permet de se couvrir contre le risque de change.
• Le Dollar Cost Averaging (DCA) : Cela consiste à investir régulièrement la même somme d'argent dans des ETF, indépendamment des fluctuations du marché. En moyennant le coût d’achat des parts de trackers, cette stratégie permet de réduire l'impact de la volatilité sur l'investissement total. Elle est donc idéale pour les investisseurs cherchant à construire leur portefeuille à long terme sans essayer de prédire les mouvements de marché.
• La stratégie de « Core-Satellite » : Il s’agit de combiner des ETF passifs à faible coût (le "core") pour assurer la stabilité et la diversification, avec des investissements plus ciblés ou actifs (les "satellites") pour tenter d'obtenir une performance supérieure.

Les avantages des ETF

Si les ETF sont rapidement devenus incontournables, c’est tout simplement parce qu’ils offrent de nombreux avantages :

• La diversification : Ils permettent un accès à un large éventail de produits financiers, de secteurs, ou de régions géographiques avec un seul achat.
• Les coûts réduits : Du fait de leur gestion passive, les ETF affichent généralement des frais de gestion plus bas que ceux des fonds traditionnels, ce qui peut aussi augmenter les rendements nets pour les investisseurs.
• La flexibilité de négociation : Comme les actions, les ETF peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée de bourse à des prix en temps réel.
• L’accessibilité : Avec les ETF, les investisseurs peuvent accéder à des marchés ou secteurs spécifiques qui seraient autrement difficilement accessibles ou trop coûteux.
• La transparence : Les ETF offrent une visibilité quotidienne sur leurs produits répliqués et leur allocation. Ils permettent donc aux investisseurs de connaître précisément dans quoi ils investissent.
• La fiscalité : Grâce à leur structure unique, les ETF sont souvent plus efficaces fiscalement que les fonds mutuels.
• Les options d'investissement : Le vaste éventail d’ETF disponibles permet aux investisseurs de mettre en œuvre une multitude de stratégies d'investissement différentes.
• Les plans d'investissement programmé : Les ETF donnent la possibilité d’investir régulièrement à travers des plans de versements programmés.
• La liquidité : La plupart des ETF jouissent d'une haute liquidité, permettant aux épargnants de rentrer ou de sortir facilement de leurs positions.
• La performance : Enfin, bien que les ETF soient principalement conçus pour la réplication passive d'indices, leur performance peut parfois surpasser celle de leur indice de référence. On parle alors d’ETF actifs, en opposition aux ETF passifs (très largement majoritaires). Pour sélectionner leurs investissements, les épargnants sont donc invités à considérer la performance historique de l'ETF, tout en gardant à l'esprit que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et que la surperformance n'est pas garantie.

Les risques des ETF

Bien que les ETF offrent de nombreux avantages, ils comportent également certains risques que les investisseurs doivent prendre en compte :

• Le risque de marché : Comme tout investissement en actions, obligations, ou autres actifs, les ETF sont soumis aux fluctuations du marché. La valeur d'un ETF peut donc augmenter, mais aussi diminuer en raison de mouvements défavorables du marché ou de la performance des produits répliqués. Dans ce cas, le risque de perte en capital est réel.
• Le risque de liquidité : Bien que la plupart des ETF soient hautement liquides, certains trackers spécialisés, ou ceux ciblant des marchés moins négociés, peuvent parfois rencontrer des problèmes de liquidité, rendant difficile leur achat ou revente rapides sans impacter leur prix.
• Le risque de taux d'intérêt : Face à des changements de taux d'intérêt, les ETF investissant dans des obligations sont susceptibles de voir leur valeur fluctuer. En règle générale, la valeur des obligations baisse lorsque les taux d'intérêt augmentent.
• Le risque de change : Les ETF investissant dans des actifs libellés en devise étrangère sont exposés au risque de change. Autrement dit, leur valeur est aussi corrélée aux fluctuations des taux de change.
• Le risque de contrepartie : Cela concerne les ETF utilisant la réplication synthétique. Dans ce cas, il existe un risque que la contrepartie impliquée dans la transaction ne puisse pas tenir ses engagements.
• Les risques liés aux produits dérivés : Certains ETF, et en particulier ceux cherchant à offrir des performances amplifiées, utilisent des produits dérivés. Or, cela peut augmenter leur volatilité et le risque de pertes.
• Le risque de Tracking (écart de suivi) : Il se réfère à la différence entre la performance d'un ETF et celle de son indice de référence. Cet écart peut être dû à des frais de gestion, à la méthode de réplication de l'indice, ou à des ajustements dans la composition de l'indice.
• Le risque sectoriel : Il se produit lorsque des ETF se concentrent sur un secteur ou une industrie spécifique, les rendant plus vulnérables aux fluctuations et aux événements affectant ce secteur en particulier. En toute logique, bien que ces ETF offrent une opportunité d'exposition ciblée, ils peuvent aussi introduire un risque accru de volatilité et de perte en cas de baisse sectorielle.
• Les risques liés aux marchés émergents : Enfin, les ETF qui investissent dans des marchés émergents sont exposés à des risques spécifiques, tels que les actualités politiques et économiques, les fluctuations des taux de change, ou encore certaines contraintes de liquidité. Bien que ces marchés offrent un potentiel de croissance élevé, n’oubliez donc pas qu’ils peuvent également présenter des risques accrus.

La fiscalité des ETF pour les épargnants français

La fiscalité des ETF pour les épargnants français varie selon le type de revenus générés (plus-values ou dividendes) et le support d'investissement utilisé (compte-titres, PEA, assurance vie, etc.).

L’imposition des plus-values et des dividendes

• Les plus-values : Les gains réalisés sur la vente d'ETF sont soumis à l'impôt sur le revenu dans la catégorie des plus-values mobilières ou au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30% (17,2% de prélèvements sociaux et 12,8% d'impôt).
• Les dividendes : Les dividendes perçus des ETF sont également soumis au PFU, ou flat tax, de 30%. Cependant, tout comme pour les plus-values, les investisseurs peuvent choisir l'imposition au barème progressif.

Le traitement fiscal selon le support d'investissement

Tous les supports d’investissement ne présentent pas non plus la même fiscalité :

• Compte-titres ordinaire (CTO) : Les plus-values et dividendes générés dans un CTO sont soumis à la "flat tax" de 30%, à moins que l'option pour le barème progressif de l'impôt sur le revenu ne soit choisie.
• Plan d'épargne en actions (PEA) : Les gains réalisés et les dividendes perçus au sein d'un PEA sont exonérés d'impôt sur le revenu après une période de détention de cinq ans, bien que les prélèvements sociaux restent dus. Les ETF éligibles au PEA doivent néanmoins respecter certaines conditions, et notamment être basés sur des actions européennes.
• Assurance vie : Les plus-values générées au sein d'un contrat d'assurance vie sont soumises à une fiscalité avantageuse, surtout après 8 ans de détention du contrat. La "flat tax" s'applique également aux assurances vie, tout en jouissant d’un taux réduit et d’un abattement sous certaines conditions.
• Plan d'épargne retraite (PER) : Enfin, les investissements dans un PER bénéficient d'une fiscalité avantageuse à l'entrée, avec des versements déductibles du revenu imposable. À la sortie, lors de la retraite, les sommes sont en revanche imposables.

Quels sont les frais appliqués aux ETF ?

De nombreux frais peuvent aussi être rattachés aux ETF. Pensez donc à bien vous informer avant toute souscription :

• Les frais de gestion : Ils permettent de rémunérer le travail quotidien des gérants de l’ETF, tels que la gestion de portefeuille, l'administration et la comptabilité. Ces frais sont déduits quotidiennement de la valeur de l'actif net de l'ETF et sont reflétés dans le prix du tracker.
• Les frais de transaction ou de courtage : Lors de l'achat ou de la vente de parts d'ETF sur le marché boursier, les investisseurs peuvent être soumis à des frais de courtage variables. Notez qu’il peut également y avoir un écart entre le prix d'achat (prix demandé) et le prix de vente (prix offert) d'un ETF, connu sous le nom de spread.
• Les frais de change : Pour les ETF qui investissent dans des actifs libellés dans une devise différente de celle de l'investisseur, des frais de change peuvent s'appliquer lors de la conversion des devises.
• Les frais d'entrée et de sortie : Certains ETF peuvent imposer des frais à l'entrée ou à la sortie, c'est-à-dire pour acheter ou vendre des parts de l'ETF. Cependant, ces derniers ne sont pas systématiques.
• Les frais de performance : Bien que peu courants pour les trackers, qui sont généralement des produits d'investissement passifs, il existe bel et bien des frais de performance pour certains ETF actifs ou thématiques. Ces derniers sont dus si l'ETF dépasse certains indices de référence ou son objectif de performance.
• Les frais liés à l’utilisation de produits dérivés : Pour les ETF qui utilisent la réplication synthétique (c'est-à-dire, l'utilisation de produits dérivés pour répliquer la performance d'un indice), des frais de swap peuvent être appliqués. Ces frais sont liés aux accords pris avec les contreparties financières.

Comment choisir un ETF ?

Choisir le bon ETF nécessite une approche méthodique et informée.

Les critères de sélection

Pour choisir l’ETF dans lequel investir, plusieurs éléments peuvent être observés et comparés :

• Les objectifs d'investissement : Assurez-vous que l'ETF corresponde bien à vos objectifs d'investissement, qu'il s'agisse de diversifier, d’obtenir des revenus, d’investir dans un thème spécifique…
• L’écart de suivi (Tracking Error) : Il mesure l'écart entre la performance de l'ETF et celle de l'indice de référence. Un écart faible indique une réplication plus précise de l'indice.
• La performance historique : Bien que la performance passée ne soit pas un indicateur fiable des résultats futurs, celle-ci peut donner des indications sur la manière dont l'ETF a réagi dans différentes conditions de marché.
• Les frais de gestion : Comparez les totaux des frais sur encours ou Total Expense Ratio (TER). Dites-vous bien que des frais plus bas peuvent significativement améliorer les rendements sur le long terme.
• Le volume d'échange et la liquidité : Un volume d'échange élevé indique généralement une meilleure liquidité, c’est à dire plus de facilité pour acheter et vendre des part d’ETF, sans en impacter significativement leur prix.
• La taille de l'ETF (l’épargne sous gestion) : Les ETF avec un grand volume d’épargne sont généralement plus stables et ont des coûts opérationnels plus réduits par unité.

L’importance de la transparence et de la qualité de l'émetteur

Les fournisseurs d'ETF se doivent d’offrir une transparence complète sur les produits financiers qu’ils détiennent, les frais qu’ils appliquent, et les méthodes de réplication qu’ils utilisent. Cette transparence aide les épargnants à évaluer le risque et l'alignement de l'ETF avec leurs objectifs d'investissement.

En parallèle, renseignez-vous toujours sur la réputation, la stabilité financière et l'expérience de l'émetteur de l'ETF.

Les ressources et outils d'analyse disponibles

Enfin, pour vous permettre de faire les bons choix d’investissements, restez informé, documentez-vous et demandez conseil. C’est ainsi que vous prendrez des décisions parfaitement éclairées. En ce sens, de multiples ressources sont à votre disposition, telles que des sites web spécialisés, des prospectus et rapports annuels, ou encore des forums d'investissement et des publications financières…

Que vous cherchiez à diversifier le placement de votre épargne, à investir dans des secteurs spécifiques, ou à mettre en place une stratégie d'investissement complexe, les ETF promettent déjà de jouer un rôle clé dans la réalisation de vos objectifs financiers. Cependant, n’oubliez pas que, comme tout produit financier, ils comportent des risques et nécessitent une sélection et une gestion prudentes.

1. Instruments financiers dérivés : Un instrument financier dérivé est un contrat entre deux parties, basé sur un actif financier sous-jacent. En règle générale, ces instruments sont conçus pour aider à gérer les risques ou spéculer sur les prix futurs sans investir directement dans l’actif lui-même. Ils servent aussi à créer des ETF à réplication synthétique.