Les produits structurés en assurance vie

Les produits structurés constituent une classe d’actifs à part entière, offrant une opportunité de trouver un équilibre entre rendement et risque dans votre contrat d’assurance vie. Entre les fonds euro et les actions, ils se positionnent comme une solution intermédiaire qui mérite une compréhension approfondie.

Les produits structurés, également connus sous les noms de fonds à formule, fonds à promesse ou encore produits à fenêtre, sont des instruments financiers conçus par des institutions financières telles que des banques ou des compagnies d’assurance. Ces produits combinent plusieurs éléments financiers pour former une seule entité.

Généralement, la construction d’un produit structuré comprend les éléments suivants :

• Une composante obligataire. Une partie de l’investissement est allouée à une composante obligataire, visant à garantir, partiellement ou totalement, le capital investi à l’échéance.
• Un actif sous-jacent. Cet élément, souvent un indice de référence, est au cœur de la performance du produit. L’évolution de cet indice détermine en grande partie le rendement potentiel du produit.
• Un produit dérivé. Les produits structurés incorporent des produits dérivés tels que des options pour accéder à des sources de rendement plus élevées. Ces éléments « risqués » visent à générer du rendement, mais ils apportent également des risques supplémentaires.

Le mécanisme de fonctionnement des produits structurés repose sur les conditions d’évolution de l’actif sous-jacent. Si ces conditions sont remplies, l’investisseur peut bénéficier d’un rendement potentiellement attractif tout en limitant les risques de perte en capital.

L’épargnant immobilise son capital sur une période déterminée, généralement de 2 à 10 ans. À l’échéance, il peut récupérer son capital initial majoré d’une performance boursière calculée selon une formule mathématique complexe. Cependant, il est important de noter que le capital n’est pas forcément garanti, que ce soit en totalité ou en partie. Dans certaines conditions, l’épargnant peut également recevoir des coupons annuels.

Un avantage clé des produits structurés réside dans leur transparence. Avant d’investir, l’épargnant est informé de toutes les caractéristiques et modalités du produit, car elles sont définies contractuellement.

Parmi ces caractéristiques figurent :

• Le rendement cible. Le pourcentage du montant investi qui sera versé à l’échéance du produit en cas de scénario favorable.
• L’actif sous-jacent. Un indice de référence composé d’un portefeuille diversifié d’actions ou d’autres actifs.
• La fréquence des dates de constatation. Les moments où l’évolution de l’actif sous-jacent est évaluée pour déterminer si les conditions de déclenchement sont remplies.
• La barrière de protection. Un niveau seuil qui protège le capital investi ou garantit le versement des coupons. Une barrière plus élevée offre une meilleure protection.
• La durée de vie maximale du produit (maturité). La période pendant laquelle l’investissement est immobilisé.

Les produits structurés présentent plusieurs scénarios possibles à l’échéance en fonction de l’évolution de l’actif sous-jacent :

• Le scénario positif si l’indice est stable ou en hausse. L’investisseur récupère son capital initial majoré des gains potentiels générés.
• Le scénario est médian si l’indice ne baisse pas au-delà de la barrière de protection. L’investisseur récupère seulement son capital initial.
• Le scénario est défavorable si l’indice baisse au-dessous de la barrière de protection. L’investisseur récupère son capital minoré de la performance négative de l’indice.

Il existe quatre grands types de produits structurés, classés du moins risqué au plus risqué :

• À capital garanti. Ces produits garantissent le remboursement intégral du capital à l’échéance, offrant ainsi une sécurité accrue.
• À capital protégé. Une partie du capital est garantie, mais les perspectives de rendement peuvent être plus élevées en cas de hausse de l’actif sous-jacent.
• De participation. Ils sont investis à 100 % sur un actif sous-jacent spécifique, offrant une exposition directe à cet actif.
• À effet de levier. Ces produits permettent une exposition supérieure à 100 % du capital, mais ils comportent également un niveau de risque accru.

Bien que les produits structurés puissent sembler attrayants, ils ne sont pas dénués de risques. Ces risques comprennent :

• Le risque de crédit. La solidité financière de l’émetteur peut influencer le remboursement du capital et le paiement des rendements.
• Le risque de marché. Les performances du produit sont liées à l’évolution de l’actif sous-jacent, ce qui expose l’épargnant aux fluctuations du marché.
• Le risque de liquidité. Sur le marché secondaire, il peut être difficile de vendre ou d’acheter des produits structurés à des prix raisonnables.
• Le risque de perte en capital. En cas de scénario défavorable, l’épargnant peut subir des pertes partielles, voire totales, sur le capital investi.
• Le risque de complexité. La structure hybride des produits peut rendre leur évaluation complexe, même pour les investisseurs expérimentés.

Les produits structurés à capital garanti

Ils sont parmi les plus populaires auprès des épargnants qui cherchent à préserver leur capital tout en bénéficiant de rendements potentiels. Le mécanisme de fonctionnement de ces produits repose sur une échéance prédéterminée et des dates d’observation périodiques de l’actif sous-jacent. Si l’actif sous-jacent atteint un certain niveau prédéfini à l’une de ces dates, le produit est automatiquement remboursé avec un rendement.

Les produits structurés à coupon

Ils sont également connus sous le nom d’obligations à rendement amélioré et sont conçus pour offrir des paiements périodiques sous forme de coupons tout en exposant les épargnants à l’évolution de l’actif sous-jacent. Ils sont adaptés aux épargnants cherchant des flux de trésorerie réguliers en plus de la possibilité de gains liés à la performance de l’actif sous-jacent.

Les produits structurés à levier

Ils sont destinés aux épargnants plus dynamiques, en quête de rendements plus élevés, et qui sont prêts à assumer un niveau de risque plus important en contrepartie. Ces produits amplifient les mouvements de l’actif sous-jacent, ce qui peut entraîner des gains substantiels en cas de performance positive, mais également des pertes importantes en cas de performance négative. Ils sont généralement utilisés de manière tactique dans des contextes de marché spécifiques.

Les produits structurés garantis par des actifs

Certains sont garantis par des actifs spécifiques, tels que des portefeuilles d’actions ou des matières premières. Ces produits offrent une exposition directe à ces actifs, tout en incorporant des mécanismes de protection pour limiter les pertes potentielles. Ils peuvent être utilisés par les épargnants souhaitant diversifier leur portefeuille sans prendre de risques excessifs.

L’utilisation des produits structurés dans le contrat d’assurance vie

Ils peuvent également être intégrés dans des contrats d’assurance vie, offrant ainsi aux épargnants une exposition diversifiée et la possibilité de bénéficier d’avantages fiscaux sous certaines conditions. Les contrats d’assurance vie permettent aux épargnants de bénéficier de la croissance potentielle des produits structurés tout en bénéficiant des autres actifs présents dans les unités de compte pour diversifier leur portefeuille.